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3.3 市场层面:A股进化,绩优牛和绩劣熊并行1. 长线资金入市,投资久期延长,具有长期成长性的资产受益(1) 外资:资本市场双向开放步伐进一步加快,以外资为代表的长线投资者话语权不断提升。(2) 社保&养老金:境内投资者拉长考核期限,长期投资者势力进一步壮大。(3) 银行:自18年银保监会发布理财新规以来,各大银行积极设立理财子公司,并健全考核制度 增强投研能力,理财产品范围的扩大能为股市引入更多长期稳定资金。(4) 基金:近年来封闭式基金的发行量不断上升,公募及私募基金的考核期同样也在拉长。长线资金入市,从赚股价波动的钱到赚业绩增长的钱——有助于企业专注于主业,组合风险与收益再平衡过程中,高稳定性或长期成长性受益。A股进化,机构投资人占比增加,依靠信息不对称性套利的机会减少,投资从赚股价波动的钱逐步转变为赚公司成长的钱,长周期考核带来的投资组合风险收益再平衡过程中,低波动稳定盈利的公司受青睐,成长股或具有阶段高波动的特征,但优质成长类公司的长期收益确定性较高,投资考核周期的拉长,波动相对较高但具备长期成长性的优质资产将获得溢价。

1.2 16-18年成长行情的特征16-18年,股市大小市值呈现“二八分化”,市场的成交量和流动性极度向大盘蓝筹股迁徙,而小盘股遭遇流动性折价。相对盈利偏弱、内生和外延增长动力不足、商誉减值风险高企的成长板块在此期间相对表现最弱。宏观背景:供给侧改革修复以周期类企业为主的资产负债表供给侧改革带来传统企业的资产负债表修复,盈利复苏。流动性环境:流动性开始收紧,美国进入加息周期供给侧改革改善信用风险,货币政策转向收紧——2016年7月中央政治局会议首提“抑制资产泡沫”,意味着货币政策开始转向,驱使资金脱虚入实。而后期资管新规收紧流动性,2017年1月,MLF利率调升约10BP,3月再次上调10BP产业周期:4G逐步进入成熟期,增速回落4G逐步从成长期进入成熟期,15Q4开始iPhone的出货量增速大幅下行,三大运营商资本开支增速在2015年达到顶峰,而后流量使用的同比增速在2016年开始下行。成长板块的盈利增速则从2016Q1开始回落,相对盈利优势走弱。

而我国居民在过夜游上的花费也在不断增多。根据《旅游抽样调查资料2017》的调查结果,我国城镇居民和农村居民过夜游花费分别是“一日游”花费的4.4倍和3.5倍,夜间消费尤为重要。“这是因为旅游市场的游客人群已发生了较大的转变。”中国旅游集团北京天创国际演艺制作交流公司总经理曹晓宁指出,以前旅游景区组团市场逐渐萎缩,以家庭为主导的散客市场日益强大。年轻人喜欢多元体验方式,夜间所营造的灯光梦幻氛围和轻松休闲的消费业态使夜间旅游越来越受到游客的青睐,而以孩子为中心的家庭出游,时间主要集中在寒暑假,暑假时间较长,天气炎热,人们夜间出游意愿较为强烈。

责任编辑:王帅北京时间2月7日消息,埃隆-马斯克(Elon Musk)旗下的太空探索技术公司(SpaceX)计划分拆其星链(Starlink)业务,并进行首次公开募股。SpaceX首席运营官格温-肖特韦尔(Gwynne Shotwell)周四表示,SpaceX已经发射了240多颗卫星用于建造星链,并将于今年夏天开始向客户提供互联网服务。

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新京报记者 许诺 陈维城责任编辑:赵慧芳来源:央视财经公众号近日,在湖南衡阳境内的一段高速公路上,一辆大货车突然抛锚,车主打电话叫来了高速公路救援队,结果还来了一个吊装队,吊装队还没展开救援竟先开价20万元救援费,不给钱就堵住车辆不让走,这一堵竟堵了10天。最后在管理部门的协调下,货车主还是给吊装队交了2000元才放行。

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